（原标题：光伏设备股机会来了！爱旭股份中期业绩大增86.38%）
在行业自律与政策“反内卷”定调下，光伏设备行业周期性拐点或已显现。
随着中报季的到来，申万光伏设备70家公司中有三家率先发布2025年中报。其中，自主研发N型ABC电池的爱旭股份归母净利润同比大增86.38%，激光装备制造企业帝尔激光归母净利润同比增长38.37%，光伏支架厂商国际实业归母净利润同比增长17.16%。三家公司全部实现高增长的现象，或预示光伏设备行业周期性拐点将至。
ABC组件销量提升
爱旭股份第二季度业绩扭亏为盈
据爱旭股份半年报披露，公司2025年上半年实现总营业收入84.46亿元，同比增长63.63%；利润总额达到-3.68亿元，同比增长81.79%；实现归母净利润-2.38亿元，同比减亏86.38%。
需要指出的是，爱旭股份虽然中期归母净利润依然亏损，但若结合其第一季度30042.2万元亏损情况，可发现公司在今年第二季度实现盈利6286.49万元。对于中期业绩大幅减亏情况，爱旭股份在半年报中将原因归结为“得益于ABC组件的销量提升与高价值市场的持续突破。”
据半年报披露，今年上半年，爱旭股份的ABC组件营收已达到公司营业总收入的74%左右，帮助公司逐步实现从第三方电池供应商到N型ABC先进组件及场景化产品生产商的战略升级转型。
资料显示，爱旭股份在2021年就首次推出自主研发的N型ABC电池产品。经过4年发展，N型ABC技术已成为最接近单晶硅理论极限效率（29.56%）的主流电池技术。据公司2025年中报披露，公司第二代N型ABC组件量产交付转换效率高达24.4%，连续29个月位居全球商业化量产组件效率榜首。
爱旭股份行业分类属于光伏设备子行业光伏电池组件，截至8月11日，除爱旭股份披露正式中报外，还有7家光伏电池组件公司披露了中期业绩预告，其中除了横店东磁预期盈利9.6亿元-10.5亿元之外，余下的6家公司包括隆基绿能、晶澳科技在内的公司均出现大额亏损。
行业龙头之一的隆基绿能中期预期亏损24亿元-28亿元，较去年同期52.43亿元亏损，减亏幅度最高达54.22%。隆基绿能也是BC电池技术的主要推动者，据公司2024年报披露，公司搭载HPBC2.0电池的系列组件规模化量产效率高达24.8%，双面率可达（80±5）%，是全球规模化量产效率最高的组件。同时，其HPBC1.0产线正在全部升级为N型HPBC2.0技术，已投产电池良率达到97%左右。
与爱旭股份和隆基绿能全身心布局BC电池不同的是，今年中期预期亏损25亿元-30亿元的晶澳科技现有电池产能基本为TOPCon技术，TOPCon电池技术的理论转化效率为28.7%，量产转化效率为26.5%。据晶澳科技2024年年报披露，其2024年作为首家用量产尺寸电池冲击世界纪录的公司，刷新了TOPCon电池效率和开路电压纪录。目前，公司最新的n型倍秀（Bycium+）电池量产转换效率最高已达到27%，技术优势明显。
7月30日，爱旭股份发布公告称，其向特定对象发行股票申请获得证监会同意注册批复。此次定增是公司2023年推出的定增方案的延续。据定增方案披露，本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币350000万元（含本数），投向义乌六期15GW高效晶硅太阳能电池项目和补充流动资金。
在定增方案中，爱旭股份表示，“本次募投项目的实施是公司在新一代高效太阳能电池领域的重要布局，有利于公司扩大业务规模、提升盈利能力、助力产业链布局，进一步巩固公司在太阳能电池制造领域的竞争优势。”
硅料硅片行业是亏损重灾区
通威股份、TCL中环第二季度减亏
受供需错配影响，硅料硅片成为光伏产业链中价格跌幅最大的环节。2024年，A股硅料硅片企业全线亏损，譬如硅料硅片龙头TCL中环2022年还盈利68.19亿元，而到了2024年直接亏损了98.18亿元；今年一季度公司亏损19.06亿元，增亏幅度达116.67%。通威股份2022年盈利257.26亿元，2024年亏损70.39亿元；今年一季度公司亏损25.93亿元，同比增亏幅度达229.56%。大全能源2022年盈利191.21亿元，2024年亏损27.18亿元；今年一季度公司亏损5.58亿元，增亏幅度达268.78%。
作为“反内卷”的典型代表行业，光伏行业在去年10月和今年一季度曾展开过两轮自律式反内卷举措，从效果来看，虽然在2024年业绩和今年一季度业绩表现上并未有明显效果，但就已经披露今年中期业绩预期的5家硅料硅片公司来看，双良节能、弘元绿能、*ST沐邦已经实现同比大幅减亏，减亏幅度上限分别为60.23%、74.94%、29.61%。而通威股份、TCL中环预计亏损金额依然较大。
在2025年半年报业绩预告中，通威股份表示，虽经营业绩阶段性承压，但报告期内公司各项核心业务仍维持稳健经营，其中光伏业务持续保持多个环节核心竞争优势，饲料业务稳定为公司贡献业绩；公司财务流动性储备充足，技术研发持续突破，为公司长期健康发展提供有力支撑。“光伏行业是我国战略性新兴产业，在全球加速推进清洁能源转型的背景下扮演不可或缺的重要角色，具有广阔的长期发展空间。”
TCL中环也表示，面对产业周期底部的严峻挑战，公司持续推进战略落地、经营改善、降本控费和组织变革等工作，以改善经营质量为核心，提高产品竞争力，加速周转速度，降本增效，保持报告期内经营性现金流为正，坚守经营底线。
值得一提的是，今年7月1日，中央财经委员会会议定调“反内卷”，自此以来，光伏产业链价格出现全面上涨，其中，Wind期货市场数据显示，GFEX多晶硅期货价格7月份上涨了47.95%。在产品价格上涨的背景下，A股市场的硅料硅片公司股价也有相应表现。据Wind数据统计，在7月1日-8月11日期间，7家A股硅料硅片公司中除华民股份出现下跌外，余下6家公司均实现上涨，其中弘元绿能区间涨幅最高，达29.83%，大全能源次之，区间涨幅达27.39%,通威股份、双良节能也分别上涨24.66%、24.27%。
对于多晶硅价格变化情况，国联期货在研报中表示，中长期而言，随着产能出清启动，行业将进入周期第三阶段。落后产能的退出将优化供需结构，为价格中枢上移奠定基础，但这一过程可能耗时较长，且需终端需求（如国内分布式光伏放量、海外装机复苏）的配合，进而驱动价格向6万元/吨迈进。对于工业硅等关联品种，因产能出清不在政策核心范围内，后续面临的供需压力更大，价格弹性或将弱于多晶硅。整体而言，多晶硅市场已告别政策预期主导的剧烈波动阶段，进入价格平台期。
逆变器出口数据持续月度同比增长
阳光电源股价年内创新高
逆变器也是光伏设备行业的子行业，其行业景气度也在持续回暖。据海关总署数据，1-6月, 逆变器月度出口金额均保持同比增长状况，累计出口额达306.0亿元。逆变器出口数据的持续向好，带动了相关逆变器上市公司业绩的好转。
据Wind数据，在2024年行业景气度下行周期中，9家逆变器上市公司中仅有3家公司实现年度业绩同比增长，而到了今年景气度回升阶段，以一季度数据为例，除禾迈股份、昱能科技业绩下滑外，余下7家公司均实现了业绩同比增长，其中，锦浪科技一季度业绩增幅最大，达859.78%，而阳光电源次之，达82.52%。今年中期，虽然至今尚未有逆变器公司披露中期业绩情况，但结合行业景气度回升的事实，逆变器公司业绩显然值得期待。
对于行业未来表现，华泰证券认为逆变器长期需求确定性较强，原因在于各地区停电+电价上涨+风光装机高增仍为需求的核心驱动。“光储平价有望进一步打开需求天花板，板块龙头业绩存在较强支撑。推荐德业股份、上能电气、阳光电源。”
在逆变器公司中，阳光电源是龙头，无论是市值规模还是盈利规模，均远远超过同行业其它公司。据Wind数据，阳光电源的最新总市值已经超过1750亿元,大于其它8家逆变器上市公司市值总和。此外，阳光电源一季度净利润也超过其它8家逆变器公司净利润总和。
回顾近几年阳光电源业绩表现，其自2022年实现业绩同比增长127.04%以来，一直保持着业绩增长态势。虽然2025年以来，美国关税政策的反复，进一步加剧了对阳光电源在美业务的担心，但在欧洲地面电站逆变器市场的市场份额持续提升，也一定程度上对冲了美国关税政策影响。而对于美国关税政策的影响，阳光电源在接待投资人调研时表示，“根据5月12日中美双方在日内瓦发布中美经贸会谈联合声明，美对华关税大幅降低，目前判断美国对全球加征关税对公司的影响是有限的、可控的。”
对于阳光电源，长江证券表示，考虑未来美国大概率仍有利润贡献，国内大储预期修复，海外工商储贡献增量，公司整体业绩也有强势支撑，且不乏持续超预期的可能。而在良好预期下，今年6月份以来，阳光电源股价持续上涨，截至8月11日，区间涨幅达42.33%，好于其他逆变器公司同期表现。目前，公司最新股价已经突破84元，创年内新高。
（本文已刊于08月16日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
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